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市场不争气台股让强者都流泪

来源:未知 作者:admin 时间:2016-12-26 04:33 文字大小: 【大】 【中】 【小】 点击:
核心提示:今年十一月十一日,上海券商、投资人传来阵阵欢呼,生产手机辨识晶片的汇顶科技,拉出第二十根涨停板。买不到的投资人露出遗憾的眼神,忙向券商营业员打听「明天还会涨停吗?」从科技公司、券商到周边餐厅用餐的投资人,讨论的只有一个话题「汇顶奇蹟」。 联

  今年十一月十一日,上海券商、投资人传来阵阵欢呼,生产手机辨识晶片的汇顶科技,拉出第二十根涨停板。买不到的投资人露出遗憾的眼神,忙向券商营业员打听「明天还会涨停吗?」从科技公司、券商到周边餐厅用餐的投资人,讨论的只有一个话题「汇顶奇蹟」。

  联发科vs.汇顶:

  联发科是汇顶的大股东,持股两成。从联发科和汇顶在台、沪股票市场的筹资能力,可以看见两地股市生态。

  汇顶科技以十九.四二元人民币在上海挂牌,连续拉出二十根涨停板、股价大飙七.七六倍后,价格涨到达一七○.九八元人民币,本益比一一三倍。

  汇顶是一家生产指纹辨识晶片的公司,中国人每三个人就有一个人用中国品牌的手机,而手机里用的就可能是汇顶的指纹辨识晶片。从买早餐到搭计程车,手机支付已习以为常,「哔」一声就完成交易。

  汇顶市值以七六○.八六亿人民币(约三五七○亿台币),一度超越联发科的市值三四○○亿元台币,更一举赶过所有IC设计公司市值。

  汇顶在上海挂牌本益比飙到一一三倍,在挂牌的第一大IC设计公司联发科,本益比却只有十五倍。联发科全球排名第十一大IC设计公司,而汇顶却连全球百大都难排上榜。

  手机指纹辨识晶片原来只是手机供应链的配角,联发科当年看见了汇顶指纹辨识晶片优势,投资三九○万美元(约一.二四亿台币)。这笔投资在在短短五年内,为联发科带来七六六亿台币的帐上收益,但却无法反映在联发科的股价上。

  联发科是否感到股价委屈?联发科副董事长谢清江无奈地说,「没有特别的想法,以控制,只是股市流通性低,联发科只能依循这个市场。」

  联发科持有汇顶两成股份。「这表示联发科的价值明显被低估,」统一投顾董事长黎方国指出,如果有心人士想收购IC设计公司,一定收购全球名列前茅的联发科,它还免费奉送两成的汇顶。股市低量、低本益比的副作用,使得好企业价值被低估,容易被收购。

  资本市场低交易量、低本益比。本益比是指市场给予的价值,就像一颗钻石在中国可卖到一百万,但在只价值五十万。

  「如果我是一个公司的老闆,好不容易把公司拉拔大终于可以上市,中国新三板市场有七十倍的本益比,只有十七倍。当然选择高本益比的新三板上市,」前摩根大通证券董事长林照寰说。

  觉得联发科委屈?事实上,科技股已经是投资人比较青睐的类股。台新投顾协理黄文清指出,同样做手机指纹辨识晶片的神盾,在柜买挂牌,前三季仍亏损○.九五元,今年股价从一四○元一度大涨到二九六元,大涨一倍以上,正享受高本梦比行情。

  其他的指纹辨识IC设计公司如敦泰、义隆等本益比在三十五倍左右,也高于平均本益比十七倍一倍之多。

  这显示,以科技製造的大本营,台股投资人对有前景或杀手级科技股相当识货与,即使还没有获利,就能给予高本益比或本梦比,但交易量是首要的活水,没有量一切难为。

  台股低迷,已直接影响上市柜公司筹资,不仅是中小型股,连大型金控公司都受到影响,金控获利王富邦金先受其害。

  去年第三季,富邦金通过现金增资计划,打算每股四十八元,发行五.二亿股,共筹资近二百五十亿元。未料今年一月二十八日富邦金公告,撤销普通股现金增资计划,接着四月宣布发行甲种特别股。

  一月二十八日,富邦金的股价只有三十五.七五元,跌破承销价四十八元达二五.五%之距,使得富邦金不得不宣告撤销现金增资案。

  接着,富邦金于今年四月,宣布首度发行甲种六亿股特别股,每股以六十元发行,年息四.一%,筹资三六○亿元。富邦金以高于定存利率四倍吸金,果然震撼市场,对稳健长期投资人而言,可当作高利定存族的替代商品;对富邦金而言,募得比原先多达一一○亿元资金,既可强化资本适足率,又不必担心股本膨胀而稀释每股获利。

  据了解,当时富邦内部评估募资计划,最主要原因就是股价偏低,发行普遍股对股东权益的稀释效果太大。

  中信金原订募资一百五十亿现金增资案,也在今年二月撤销。国泰金在跟进新增发行特别股后,十一月首度发行甲种特别股,每股六十元,年息三.八%,预计募资近五百亿元。

  换言之,金控今年想在资本市场筹资,连富邦金、国泰金大型龙头,都必须祭出高利息,才能吸引投资人。一位不愿具名的金控财务长透露,有些金控股价连十元都不到,股价净值比更低于○.七元,随时可能在募资失败风险中。

  这名财务长更忧心地说,「资本市场被边缘化,不会只有股票市场。如果持续恶化,可能连债市、发次顺位债、特别股,都会找不到适当的买主。」

  国泰证券董事长朱士廷指出,台股大盘指数超过九千点,但上市柜公司高达三四%股价低于每股净值。这意味着,企业若有增资需求,筹资成本将会提高,也较不易受投资人青睐。

  台股市况不佳,牵动企业筹资行为改变。「股市成交量低迷,大家对指数无感,企业募资更困难,」朱士廷说。现在公司要筹资,股价若不理想,索性递延;若金额不大,就改向银行融资。

  中央银行统计,自二○○九年起,直接金融存量已连续六年下滑,去年只剩下二○.五%,透过金融机构授信的间接金融却同步攀升,至二○一五年高达七九.五%,显示愈来愈多企业向银行借钱。

  台股低迷,资本市场募资功能正消退中,首次公开募股(IPO)也遭波及。

  鸿海集团旗下的鸿腾精密(FIT)开出第一枪,决定停止回台上市,转赴香港上市。

  去年春夏之际,福邦证券集团董事长黄显华意外接获大客户通知,「鸿腾精密停止在台承销作业,」如,当场傻眼,「这怎幺可能?都快两年了,竟放弃在上市!」他满腹委屈地说,「我是最大人。」鸿腾选择到香港挂牌,只能怪资本市场不争气。

  黄显华当年推动鸿海上市,与鸿海董事长郭台铭的好交情,因此鸿海的案子都由黄显华承办。鸿腾精密自一三年七月一日分割的第一天,就计划回台上市,并接受福邦。

  鸿腾是原来的鸿海精密连接器事业群(NWInG),也是鸿海发迹根本,目前事业主体在,计划以F股(海外公司)回台上市,还希望鸿海的小股东能分享鸿腾的喜悦。

  鸿腾精密是鸿海集团第一个转型分拆事业部,身上印有鸿家军正统金字招牌,从「鸿海精密」与「鸿腾精密」仅一字之差即见端倪。由老将卢松青担任领航集团分拆转型的第七舰队舰长,负责领导鸿海集团未来三、四十家公司的分割上市。

  鸿腾就像从小养大的孩子,长大扬眉吐气,谁不想回来光耀门楣,长伴左右?但是,鸿海集团却做出让它客居异乡的决定。

  鸿海集团及卢松青团队认为,鸿腾是由鸿海分割出来,应回到来挂牌。但鸿腾精密为亚洲第一大连接器公司,全球排名第五大,现正打一场全球第一的战争,看看对手的泰科国际(Tyco)等在国际市场享有知名度,而鸿海的起家部门鸿腾岂能输?

  如果在香港挂牌能一举打响鸿腾的知名度,更能吸引国际目光与资金,有助鸿腾世界第一的雄心壮志。因此,卢松青团队谨慎评估后,不得不半放弃在台上市计。

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